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锡业股份000960锡价创新高公司业绩低

2019年05月14日 栏目:游戏

锡业股份(000960):锡价创新高 公司业绩低于预期3季报净利润同比增长215%。报告期内,公司实现营业收入68.94亿元,同比增长3

锡业股份(000960):锡价创新高 公司业绩低于预期

3季报净利润同比增长215%。报告期内,公司实现营业收入68.94亿元,同比增长32%;营业利润3.13亿元,同比增长165.25%;归属于上市公司股东的净利润为2.76亿元,同比增长214.75%;摊薄每股收益0.344元。公司预计2010年归属母公司净利润3.3亿元-3.5亿元,摊薄每股收益0.41元-0.44元。

锡价上涨和上年业绩基数较低,是月业绩同比大幅提升的主要原因。报告期受供给减少的原因,锡价震荡上扬,2010年月锡均价为142500元/吨,同比上涨33.06%;另外,去年同期锡行业供需状况都比较脆弱,业绩基数较低(除了第3季度是盈利高点外,1、2季度盈利较差)。

3季单季度业绩环比下降,低于预期。公司月实现营业收入23.61亿元,同比增长14.77%,环比下降5.43%;营业利润1.05亿元,同比下降27.58%,环比下降17.64%;归属于上市公司股东的净利润为9281万元,同比下降40.45%,环比下降17.05%;摊薄每股收益0.116元。3季度单季度锡均价146060元/吨,环比上涨2.27%,但业绩环比下降,低于市场预期。低于预期的主要原因有:(1)公司9月下旬检修停产(检修期计划为天(视具体情况),期间将影响精锡产量吨),锡产量下降;(2)外购原料(锡精矿)成本上升;(3)管理费用和财务费用增加4500万元,环比增长29%。

未来锡价仍具有持续上涨的动力。一方面,美国量化宽松货币政策导致美元下跌(支撑金属价格上涨);更重要的是,锡行业未来供给降幅较大:除了公司停产检修外,主要产锡国印尼、秘鲁由于出口政策和雨季的影响产量也同比下降,多因素将促使锡价持续上涨。

维持增持评级。我们预计公司年每股收益分别为0.42元、0.55元和0.75元,当前股价为36.75元,对应动态分别为88倍、67倍和49倍,估值较高,考虑到公司为全球锡业龙头,维持公司“增持”评级。

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